转自：中国经营报
中经记者李静北京报谈
在2026年的成本市集上，莫得什么比“芯片”二字更能撩动投资者的神经。从英伟达到AMD，芯片巨头们的股价伴跟着环球对算力的饥渴一齐狂飙。
2026年，好意思股费城半导体指数年内暴涨近80%，A股半导体指数多量涨幅卓著30%。与此造成较着对比的是，互联网公司股价大部分在本年出现了较大回撤，即使是事迹适当增长的腾讯，股价也从年内的高点到咫尺的最大跌幅已卓著30%。
在这场通用算力的狂欢中，5月底，腾讯也交出了一颗自研的芯片——“沧海V2”视频专用编解码芯片。
腾讯晓示“沧海V2”芯片在俄罗斯莫斯科国立大学举办的MSU硬件视频编码大赛中，于30至240fps整个速率档位的SSIM、PSNR、VMAF等全部策画上斩获第一，多项策画最初第二名卓著30%。腾讯方面还默示，这颗芯片经营于2026年下半年隆重量产。
此时，腾讯推出视频芯片，能否在这波算力狂欢中激动股价回升呢？
“关于腾讯这种体量的公司，单纯靠一款芯片量产来普及估值很难。”谈芯首席分析师王树一双《中国经营报》记者说谈。
腾讯的经济账
当整个这个词行业为得回奋斗的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是选拔了一条能径直滚动为财报利润的造芯旅途。
当外界多量以为互联网大厂造芯必须追逐英伟达时，腾讯选拔了一条截然有异的小径。这条路欠亨向通用AI芯片的红海，而是深深扎进腾讯最熟识的护城河——视频。
思要连络腾讯为什么作念视频芯片，要看懂它财报里的一个细节。在腾讯2026年第一季度的财报中，游戏与外交孝顺了近半利润，而包括视频号、腾讯云在内的生态基础门径业务，占比已达30%。这些业务有一个共同的底层耗尽是带宽。
“腾讯最不缺的是视频流量，每天上亿场直播、4K点播，还有重大的云游戏业务。”鼎信汇金扣问员孙依妮对记者算了一笔账，“腾讯通过自研芯片每检朴1%的带宽成本，那亦然天文数字。况兼视频不卡顿了、蔓延更低，也会诱惑更多的付用度户。”
这恰是“沧海”系列芯片降生的最径直驱能源。不同于英伟达、AMD面向整个诞生者销售通用芯片，腾讯的芯片起初是“私用”。
中国企业成本定约副理事长柏文喜分析以为，腾讯选拔视频专用芯片而非通用算力，是高度感性的“取长补短”战略。“视频编解码是腾讯最中枢的业务场景，包括微信视频号、腾讯视频、云游戏、直播等，这些业务需求明确、算法可控、优化空间大，属于需求驱动型造芯。”
记者从腾讯方面获悉，第一代“沧海”芯片已在其里面及公有云场景部署卓著10万片。而“沧海V2”的压缩效率较上一代进一步普及：支执H.266尺度后，压缩率普及超30%。这意味着，在雷同画质下，传输视频的带宽不错省下近三分之一。
也即是说，当整个这个词行业为得回奋斗的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是选拔了一条能径直滚动为财报利润的造芯旅途。
孙依妮补充谈：“在硬件方面，咱们比拟英伟达、AMD等头部厂商还有一些距离，况兼腾讯自身也并不是颠倒研发制造芯片的科技公司，看成最大的文娱平台，通过自研的时候芯片匡助优化视频轨则是最径直产顺利益的决策。”
但实验的问题在于，这种“省钱”的故事，在成本市集上的估值整个，远低于“得益”的故事。英伟达之是以能享受数十倍的市盈率，是因为它的芯片被全全国的云厂商、AI公司争相抢购，每一颗芯片齐在创造增量收入。
各异化的造芯旅途
腾讯“沧海”系列芯片深度会通软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
腾讯不是第一家自研芯片的国内互联网大厂，要是把腾讯与阿里、字节、百度的芯片布局放在一谈，不错看到各家在芯片上的布局各有不同。
其中，百度昆仑芯起步最早，不外聚焦在AI芯片上，包括AI磨真金不怕火芯片和AI推理芯片；阿里平头哥的芯片居品线最广，跨界了CPU、AI、IoT等；字节高出诚然入局芯片的时辰较晚，但速率迅猛，一经在研发AI推理、通用CPU、视频转码等芯片。
腾讯的芯片研发则更聚焦于我方的使用场景。2019年腾讯开动自研芯片，2021年头度袒露了三款自研芯片，LOL比赛下注2026中国官网入口包括AI推理芯片紫霄、视频转码芯片沧海和智能网卡芯片玄灵。
其中，“沧海”芯片在2023年一经量产并大限制诈欺。咫尺，“沧海V1”一经在腾讯云以及腾讯自有场景中限制部署超10万片，消灭直播和点播、4K超高骄矜帧率转码、云游戏及时编码、多媒体处理等中枢场景。
“通用算力芯单方濒临英伟达、AMD的教训生态，参加巨大且替代难度极高；视频转码芯片场景阻塞、软件栈可控，更容易实现算法与硬件协同优化，腾讯的作念法是典型的取长补短。”柏文喜直言，腾讯此举也正好填补了国内云表芯片在“多媒体处理”细分赛谈的空缺。
王树一则指出：“诚然齐是互联网大厂，但各自上风边界不同。腾讯在音视频边界的市占率极高，从这里启程点自研硬件，进退齐有很好的基础。”
滚球app中国官方网站据先容，腾讯“沧海”系列芯片深度会通软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
“简言之，腾讯‘沧海V2’的时候逻辑，从一开动就烧毁了‘堆硬件’的阶梯。”孙依妮评价谈，“它不靠算力堆砌普及性能，而是像电网调遣电力一样，用算法动态分拨算力，中枢各异即是腾讯更重软件算法，而非硬件参数。”
也即是说，当画面复杂时，“沧海V2”会自动普及编码质地，画面单调时主动压缩。同期，芯片内置了GPU中枢，实现了渲染与编码在合并芯片上协同责任，数据毋庸往返拷贝，径直贬责了云游戏场景中永恒存在的蔓延痛点。
从行业竞争进度来看，在通用芯片边界，国产厂商与国外巨头的差距仍以年为单元计较；但在视频边界，国表里差距并不大。王树一指出：“非论是端侧如故云侧的视频处理芯片，原土齐有相配优秀的居品，国际公司诚然可能有工艺上风，但原土公司在诈欺生态上极其丰富，通过深度优化诈欺来倒推芯片假想，反而有一定的上风。”
造芯能否撑起股价？
要是“沧海”系列能执续缩短视频业务成本并对外输出，它将改善市集对腾讯“鼎新业务盈利智商”的预期，但这是一个漫长的经由。
进入2026年之后，环球芯片板块在AI需求与供给垂死的叙事下走出一波历史性行情，但合并段时辰里，腾讯控股的股价却较年头高位回落。一边是AI芯片公司估值动辄百倍市销率，一边是腾讯市盈率降至15倍以下，被贴上“传统互联网”标签。
“沧海V2”的横空出世，能否突破腾讯的市值逆境？
“芯片自研高参加、长周期，V2量产不会径直孝顺营收，对股价只须情感面提振；成本市集对腾讯的中枢估值逻辑，依然是微信生态、游戏、AI落地，芯片仅仅基础门径，不是寥寂估值引擎。”柏文喜说谈。
在王树一看来：“单靠一款芯片普及估值很难，只须自研大限制铺开，成本与遵循真的滚动为财务收益，才调复古永恒估值。”也即是说，市集不缺“科技故事”，缺的是“利润终了”。
要是“沧海”系列能执续缩短视频业务成本并对外输出，它将改善市集对腾讯“鼎新业务盈利智商”的预期，但这是一个漫长的经由。
而在孙依妮看来LOL比赛下注(中国)官方网站，腾讯作念的不是平台而是生态，生态的公正就在于其网罗效应和袭击成本极难替代。“只须腾讯的财报不错保证10％及以上的增长，那就会像英伟达一样，有永恒的估值增漫空间。自研视频芯片诚然仅仅腾讯这棵大树的一条分枝，但亦然腾讯枝繁叶茂的基础。”